지난 27일 미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 업계에 대한 단속을 이어가며 큰 승리를 거두었다. 캐서린 파이야(Katherine Failla) 판사는 코인베이스(Coinbase)가 제기한 소송 기각 요청에 대부분 반대하는 판결을 내렸다.

84페이지 분량의 판결문에서 파이야 판사는 SEC가 코인베이스, 미국 내 선도적인 암호화폐 거래소, 위반 혐의를 충분히 제시했다고 밝혔다. 이는 코인베이스가 SEC에 먼저 등록하지 않고 사용자들에게 암호화폐 관련 상품을 제공했다는 것을 의미한다.

SEC는 지난해 6월 코인베이스를 상대로 소송을 제기했다. 이때 집행 이사인 구르비르 그레왈(Gurbir Grewal)은 암호화폐 회사는 '규칙이 마음에 들지 않는다는 이유로 규칙을 무시할 수 없다'고 주장했다. 소송 기각을 위해 움직인 양측은 1월 뉴욕 남부 지방 법원에서 파이야 판사 앞에서 각자의 주장을 펼쳤다.

코인베이스의 주장 핵심은 SEC가 암호화폐 업계에 대한 '규제의 강화를 위한 단속(campaign of "regulation by enforcement")'을 펼치고 있다는 것이다. 이는 소송을 통해 새로운 규제 기준을 만드는 행위를 말한다. 여기에서 가장 중요한 문제는 어떤 암호화폐가 증권에 해당되며 SEC의 규제를 받아야 하는지에 관한 것이다. SEC의 의장인 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 대부분의 암호화폐가 증권이라고 말했지만, 아직 공식적인 규제안은 SEC나 의회에서 마련되지 않았다.

코인베이스가 파이야 판사의 앞에서 이 간극을 메우려 했으나, 판사는 SEC의 주장이 튼튼하다며 재판에 회부되어야 한다는 결정을 내렸다. 코인베이스는 증권에 반드시 정식 투자 계약이 포함되어야 한다고 주장했지만, 이 견해는 받아들여지지 않았다.

코인베이스는 소송 기각 요청에서 두 가지 큰 주장을 펼쳤다. 첫 번째는 SEC가 암호화폐 자산이 디지털 플랫폼에서 거래될 수 있다는 사실을 업계에 공정하게 알리지 않아 코인베이스의 적법한 절차를 침해했다는 것이다. 파이야 판사는 SEC가 서면 지침, 소송 등을 통해 적절하게 통지했다고 말하며 이 주장을 받아들이지 않았다.

그러나 코인베이스는 더 중대한 논리를 도입하려 했다. 국가의 주요 정치적, 경제적 중대사항에 대해 SEC처럼 기관에 권한을 위임해서는 안 된다고 주장했다. 미국 사법 체계가 우측으로 이동하며 정부 기관의 행정 권한을 제한하려는 판사들이 생기는 상황에서, 코인베이스는 SEC가 신생 산업의 성장을 방해하며 권한을 넘어서고 있다고 주장하려 했다.

파이야 판사는 다시 한번 코인베이스의 입장을 반박하며, 대법원이 정립한 산업이라 할 수 없어 주요 질문 교리가 적용될 수 없다고 명확히 했다. 그녀는 판례를 인용하여, 암호화폐 산업은 '아메리카 경제의 일부'를 차지하거나 '거대한 경제적, 정치적 중요성'을 갖지 못한다고 쓰며, 대법원이 주요 질문 교리를 적용해온 에너지 시장과 같은 다른 산업과 비교할 수 없다고 말했다.

그녀는 또한 SEC가 이미 증권 산업 전반에 대한 권한을 갖고 있는데, 이는 '암호화폐 시장보다 더 넓다'고 강조하며, SEC가 의회로부터 부여받은 권한을 넘어서지 않았다고 주장했다.

이 이론이 연방 판사들에게 받아들여질 가능성은 낮았지만, 코인베이스의 패배는 회사와 더 넓은 암호화폐 산업에 대한 타격이며, 바이낸스(Binance)와 크라켄(Kraken) 같은 유사한 소송이 진행 중이다.

전반적인 판결에도 불구하고 파이야 판사는 코인베이스의 월렛(Wallet) 상품이 미등록 중개인으로 운영되었다는 특정 부분에 대한 소송을 기각함으로써 코인베이스에게 작은 승리를 안겼다.

'SEC 대변인은 '비록 '암호'라는 용어는 비교적 새로울 수 있으나, 거의 80년 간 법정에서 증권을 식별하기 위해 사용해온 틀이 여전히 유효하다는 것을 확인해준 또 다른 법원에 감사하다'고 말했다.

답변을 요청받았을 때, 코인베이스 대변인은 회사의 수석 법률 책임자인 폴 그레왈(Paul Grewal)이 작성한 글을 소개했다. 그는 '우리는 우리의 법적 주장에 확신을 가지고 있으며, 우리가 옳다는 것을 증명할 기회를 고대한다'고 밝혔다.

'오늘, 법원은 우리의 SEC 사건이 대부분의 주장으로 계속될 것이라 결정했지만, 코인베이스 Wallet에 대한 주장은 기각되었다. 우리는 이 결과를 예상하고 있었으며, SEC의 암호화폐 규제에 대한 내부적인 시각과 토론에 대해 더 많이 밝혀낼 것을 기대한다'고 그는 트위터에서 선언했다.

파이야 판사는 양측에게 다음 달 19일까지 사건 진행 계획을 제출하라고 명령했다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 포춘코리아 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.

/ LEO SCHWARTZ & 조채원 기자